调节外汇存款准备金率能够影响外汇供给

时间：2022-05-13 11:36:05

调节外汇存款准备金率能够影响外汇供给。在人民币升值预期较强时，央行通过上调外汇存款准备金率，减少在岸外汇供给，收紧外汇流动性，降低金融机构的外汇资产投放能力，从而缓解人民币升值压力。在人民币贬值时，央行也可以通过下调外汇存款准备金率修正人民币贬值预期。

——央行操作人民币的准备金率提高或者降低，大家都比较熟悉了。降准是释放资金，对股市利好，但对本币汇率的贬值有利，因为钱多了嘛，购买力可能会倾向于下降（贬值）。而外汇降准也是一个道理。央行释放了外汇，外汇多了倾向于贬值，相对人民币就能相对有升值的感觉。

贬值预期很自然地会驱动投机和回避汇率贬值风险的各种保值交易。特别是在美元进入强势阶段的时候，人民币贬值预期加强，投机和各种保值交易也随之加强。为了应对贬值预期和随之而来的资本大量流出，货币当局主要有三项应对措施：1，外汇市场干预，即牺牲外汇储备让收盘价尽可能不贬值或者少贬值，遏制人民币贬值预期升级；2，对外汇使用的更严格管制；3，尽可能地维持人民币与美元较高的利差，如果预期人民币贬值幅度小于人民币与美元利差，做多美元作空人民币的交易会无利可图。

2015年“811”汇改后，受到中国经济增速放缓、美联储加息以及汇率政策不确定性的影响，人民币汇率大幅贬值。为了迅速扭转人民币贬值预期，央行直接采用外汇储备干预，在即期市场上抛售外汇买入人民币以调节即期市场外汇的供需平衡。这种简单直接的干预方式效果可观，但是付出了我国外汇储备大量流失的代价——2016年我国外汇储备累计减少3198.44亿美元。央行干预加速外汇储备下降，而快速流失的外储会加剧公众担忧，无法从根本上消除贬值预期。

①保持外汇流动性，增加外汇供给：外汇存款准备金率的下调可以向市场释放之前被锁定的外汇流动性，增强银行外汇资金供给能力，增加市场外汇供给，实现外汇的供需平衡，从而起到控制外汇升值、缓解人民币贬值压力、稳定人民币汇率的作用。

提高外汇存款准备金率，相当于国内市场上能流通、可兑换的外汇少了；同样地，人民币降准，相当于增加市场可流通的人民币数量。两者都能打破外汇与人民币的供求平衡关系，从而导致人民币汇率贬值的效果。当然，汇率是多重因素影响的结果，改变供求关系只是其中一种更市场化的温和手段。

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