时间：2022-05-17 11:09:12
通胀保值国债的收益率也被称为实际收益率，因其代表了投资者在抵消通胀之后得到的收益率。10年期通胀保值国债收益率在2020年初跌为负值，之后，除了当年3月市场动荡期间短暂回归零上之外，基本一直保持在零下。负实际利率表明金融环境极其宽松，因为预期的价格上涨将足以抵消借款成本。
九十年代初期，中国通胀率一直居高不下，而国债的发行周期都比较长，比如“327”国债就是三年期的。当三年以后到了兑付期，由于高通胀的抵消，算下来的收益还不如银行定期。所以财政部决定参照央行公布的保值贴补率，给予一些国债品种一定的保值补贴。
美国财政部发行的140亿美元10年期通胀保值债券中标收益率-1.145%，创出纪录新低，因投资者对能提供通胀补偿的资产兴趣激增。7月进行的通胀保值债券发行中标收益率-1.016%，9月发行的中标收益率-0.939%。由于投资者需求飙升，一级交易商在周四发行中获配比例创下纪录新低。中标收益率比纽约时间下午一点投标截止前不久的发行前收益率低约0.4个基点，表明需求超出了交易商的预期。通胀保值国债随后跑赢普通国债，推高盈亏平衡通胀率。
由于通胀上升促进了对通胀保值国债的需求，这类国债2021年跑赢名义国债的幅度为历史罕见。这一趋势在1月和2月初剧烈逆转，因美联储官员表示必要情况下将更大幅度加息抗通胀。但自从俄罗斯和乌克兰开战以来，随着原油和小麦等大宗商品价格飙升，通胀保值国债的表现也随之回升。
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