国债期货上涨利率可能会出现下降的情况

时间：2022-05-23 13:47:35

小结：国债期货上涨利率可能会出现下降的情况，但是这个不是决定性的原因。国债期货上涨利率是否下降，主要还是要看市场的变化和影响。简单来说，国债期货以国债现货为基础，影响国债期货价格的主要因素包括国债票面利率和市场利率。

海外经济不再是影响国内经济的核心因素，但是美国的十年期国债利率可能会 对国内市场产生直接影响。最新的美国十年期国债利率出现了快速上升（图5），  主要是因为美国的通货膨胀率还在上升，美联储进行加息，美国的十年期国债利率 突然跳升到了2.2%，位于历史高点，所以现在美国国内的货币政策压力也非常大。

随着美元的不稳定因素的出现，全球许多国家都开始抛售美国的国债，美国国债不吃香的同时中国的国债也遭了外资的不断抛售，受到国际局势不稳定因素的影响，境外投资者开始抛售我国国债，虽然我国在国际当中的地位一直比较稳定，但外资不断抛售我国国债侧面反映出目前国际经济正处于最紧张的状态。

国债收益率下行，建议在关注经济数据和政策变动的同时保持谨慎。上周市场整体资金面维持较宽松状态，叠加上海疫情的持续发酵，国债收益率继续出现下行，至周五略有反弹，市场对于后续货币宽松仍保持期待。全周来看，1年期、10年期国债收益率分别累计下行3bp、2bp左右。展望后市，下周将开始公布3月经济相关数据，受疫情等因素的影响预计较差，可以适当参与博弈，同时下周五MLF续作日是上半年总量政策操作窗口期，但当前影响市场的因素较多，建议在关注经济数据和政策变动的同时，保持谨慎。

利率债：本周国债和国开债各期限品种收益率多数上涨。展望后市，如果货币政策超预期，需要关注短端是否有打开的空间。预计四季度10年期国债收益率或将围绕区间[2.80,3.05]波动，以震荡为主。从配置角度来看，短久期债券安全性在中长期内可维系，短端利率债和短端信用债配置价值更优。而长端债券受供给放量和前期处于高位影响，上涨幅度非常有限。需要密切关注资金面及价格、地方债发行、央行政策及公开市场操作、资管新规及理财监管等干扰因素。

近期我国国债利率有所下降，一方面由于美联储加息预期等外部因素影响，美国国债的与中国国债收益率差距逐渐拉开，中国国债对美国收益率优势有所缩减，大量资金回流美国。而另一方面，近期受俄乌战争冲突的影响地缘政治呈现不确定性，引起外资投资境内债券呈现波动，外资不断地抛售，导致境外投资者投资中国国债的数量锐减。

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