个股配置分析:多数沪深 数增强基金不通过对指数成分股的权重偏

时间：2022-07-02 09:38:43

本期个股配置分析结果显示，多数沪深300指数增强基金不通过对指数成分股的权重偏离来增强收益，部分基金比如汇添富沪深300指数增强A、博道沪深300指数增强A、嘉实沪深300增强、新华沪深300指数增强A等会通过主动配置一部分指数外股票进行增强收益，同时也有部分基金如景顺长城沪深300增强、长信沪深300指数增强A不仅主动配置的比例较高而且指数成分股的偏离也较大，既会通过主动配置看好的个股也通过积极调整指数成分股的权重进行收益增强。

结合定量和定性评价结果，基于综合的历史业绩表现，我们建议重点关注：华宝沪深300指数增强A、浦银安盛沪深300指数增强；基于增强方式的多样性以及业绩归因结果显示的增强有效性，我们建议重点关注：富荣沪深300增强A、西部利得沪深300指数增强A、长信沪深300指数增强A以及博道沪深300指数增强A。为跟踪优选指数增强基金的业绩表现，我们从本期开始对优选基金池进行组合构建以及跟踪，组合各基金配置比例如下表所示：

从巴菲特的经验来看，主动股票类型的基金逻辑上要跑赢指数基金，其实是一件比较困难的事情。但事实上，A股牛市来的时候，波动也非常之大。这样一来，就造成跌的时候，主动权益基金跑不过沪深300，而上涨时，往往可以大幅跑赢沪深300指数。这可能跟沪深300前期编制指数问题相关，特别是银地保在沪深300中占比较高。但去年年底优化了沪深300指数的编制规则，从长远看，要跑赢沪深300指数有可能会比之前略有难度些。

对指数增强基金进行业绩归因主要从Brinson业绩归因和基金在指数成分股内/外超额收益的贡献两个角度进行分析：从截至本期的Brinson的业绩归因结果来看，多数沪深300指数增强基金的超额收益主要来源于选股，打新稳定地贡献正收益，部分沪深300指数增强基金在行业配置上取得正收益，但是多数指数增强基金在交易等其它方面贡献负收益；从指数内/外选股超额收益来看，全部沪深300指数增强基金指数内选股均贡献超额收益，与此同时部分基金如长信沪深300指数增强A、博道沪深300指数增强A、西部利得沪深300指数增强A、华安沪深300量化增强A等指数外选股超额收益较为显著。

本期行业配置分析结果显示，多数沪深300指数增强基金可能不通过行业配置增强收益，而通过行业上的较大偏离进行收益增强的基金中，富荣沪深300增强A、易方达沪深300精选增强A、长信沪深300指数增强A等基金也会通过积极地行业轮动进行收益增强，而兴全沪深300指数增强A、富国沪深300增强A等基金主要通过行业上的稳定偏离来增强收益，行业轮动上相对较小。

标签：个股 基金 指数 沪深 个股配置